（1）、本月PE市場暴漲暴跌之后回歸理性調(diào)整，由于下游工廠年前接了部分期貨，因此實際成交情況平平淡淡。

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（2）、本月PE美金市場漲跌起伏一如內(nèi)盤。月初由于農(nóng)地膜需求的帶動，內(nèi)盤市場率先上揚，美金市場也一如節(jié)前預(yù)計，揚帆而起。月底，價格比較平穩(wěn)。

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（3）、本月原油期貨受需求預(yù)測調(diào)低、庫存增加影響，一直保持弱勢振蕩態(tài)勢。月底，受歐佩克減產(chǎn)消息影響，國際原油期貨連續(xù)數(shù)日暴漲。

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（4）、亞洲乙烯收盤價格本月變化不大，東北亞小跌10美元/噸，東南亞價格平穩(wěn)。

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（5）、上半月，中石化、中石油連續(xù)上調(diào)價格推漲市場；下半月，市場價格倒掛，兩大石化集團再啟掛牌銷售。

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（6）、1月份，居民消費價格總水平（CPI）同比上漲1.0%，創(chuàng)30個月以來新低，并為連續(xù)第九個月走低。工業(yè)品出廠價格（PPI）同比下降3.3%，降幅創(chuàng)2002年3月以來最大。

二、市場走勢回顧

??? 2月份PE市場暴漲暴跌之后回歸理性，走出了“N”字形走勢。月初，石化推漲等因素導(dǎo)致市場大幅上漲，但是市場一直存在成交不佳的隱患。當(dāng)貿(mào)易商開始鎖利出貨，低價不斷報出，市場大幅下滑。月底，部分地區(qū)石化結(jié)算價格較高，并定價銷售，這對市場形成支撐，報價開始穩(wěn)步回暖。

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??? 華北市場：本月華北PE市場經(jīng)歷了一波暴漲暴跌行情，上下漲跌幅在千元左右，但是由于缺乏下游有效需求的參與，整體成交未出現(xiàn)大規(guī)模放量的局面。首先是暴漲行情，春節(jié)過后各大石化廠庫存并未出現(xiàn)大幅增長，得益于低庫存，兩大石化巨頭輪番拉漲價格。在十天的時間里，出廠價格調(diào)漲500元/噸左右，而市場價格上漲700-800元/噸左右，高壓線性主流價位至9300-9400元/噸。二月上旬進口貨到港數(shù)量有限，社會庫存偏低，促使華北PE市場在節(jié)后十天之內(nèi)演繹一場暴漲行情。沒有需求參與的行情是岌岌可危的，二月中下旬市場迎來一波暴跌行情。商家期待的正月十五之后，有效需求并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，下游需求未跟進。二月中旬之后，進口量大量到港，并以低于國產(chǎn)料100-200元/噸的價格銷售，給國產(chǎn)料銷售造成一定壓力。商家積極售貨，以鎖利出貨為主，為尋求成交，不斷降低報價，從而引起了一波恐慌性拋盤。短短一周之內(nèi)，價格跌破春節(jié)前價位，線性高壓最低至8400-8500元/噸左右，行情下跌之快，讓商家措手不及，也迫使中石化/中石油重新采取掛牌銷售的政策。二月底最后一周，經(jīng)過前一周的瘋狂拋貨，商家逐漸恢復(fù)理性，而且臨近月底石化停銷核算，石化結(jié)算過高，定價銷售，商家多不愿意再低價出貨，價格出現(xiàn)小幅回升。線性主流至8850-8900元/噸，但是高價位成交一般。后市來看，雖然目前月底市場價格出現(xiàn)小幅回升，但是高價位成交受阻，而且由于月底貨源偏少定價銷售給價格一定支撐，在需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，三月份行情不容樂觀。

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??? 華東市場：春節(jié)后華東PE市場一路上行，主因是石化企業(yè)在低庫存的支撐下節(jié)節(jié)推動市場上升。由于經(jīng)濟危機導(dǎo)致國內(nèi)制造業(yè)出口下滑，需求并不理想，但華東地區(qū)的制造業(yè)主要目標市場在國內(nèi)，相對受到影響較小，因此華東雖然缺乏華北那樣的農(nóng)地膜需求，但PE需求相比華南地區(qū)也更理想，價格上也一直和華北持平。但由于整個二月份地區(qū)內(nèi)石化企業(yè)都沒有減產(chǎn)計劃，相比一月國內(nèi)供應(yīng)量逐步增長，進口到港數(shù)量也有所增加，而當(dāng)前原油價格也不足以給予支撐，至月中左右時，市場成交情況終于逆轉(zhuǎn)而下。隨之石化庫存上升，進而降價掛牌催化了華東市場的下跌。一周左右的時間，市場基本跌回到節(jié)前水平，跌勢開始放緩，同時在原油價格小幅回彈的配合下，出現(xiàn)了止跌回升的可能。月底幾天，石化必然會回到定價銷售。中石化上海不但結(jié)算價格給予合同戶較大的利潤空間，而且新定價恰到好處的承托在市場現(xiàn)有價位之下，給予了市場堅定的支撐。而中油華東也在同水平上做出了調(diào)整，市場在本周企穩(wěn)回彈的局面就此形成。下游需求由此結(jié)束了前期的觀望階段，雖然并不強烈，但適度采購也令市場出現(xiàn)了回暖。當(dāng)前，LLDPE價格最高報至8900元/噸，高壓則在8700-9000元/噸之間。HDPE變化較小，拉絲在8700元/噸，中空/膜料在8000-8200元/噸之間，注塑則保持8800-9300元/噸。進口料價格本月始終低于國產(chǎn)料100-300元/噸。

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??? 華南市場：本月華南PE市場月初行情起動較華東華東晚，但是行情下滑時，價格跌幅卻超過華北華東。本月華南市場經(jīng)歷一波上漲和大跌行情，成交未有明顯改觀。春節(jié)過后，受金融危機的影響，尤其是華南地區(qū)工廠開工較往年明顯推后5-10天，因此上漲行情較華北晚3天左右，石化輪番拉張價格，短短幾日，出廠上調(diào)400元/噸左右，市場價格上漲500元/噸左右，節(jié)后準備開工的廠家，由于原料價格上漲過快，超出工廠預(yù)期，持觀望態(tài)度的工廠較多，未出現(xiàn)大規(guī)模集中采購情況。因此華南PE市場次波上漲行情維持時間較短。二月中下旬，進口料集中到港，成本低廉。面對萎靡不振的下游需求，多數(shù)商家不再囤貨，而轉(zhuǎn)為積極出貨，鎖定利潤為主。由于受金融危機影響，華南地區(qū)下游工廠開工情況不甚理想，工廠在訂單少、利潤薄的情況下接貨能力有限。行情從而一落千丈，短短數(shù)日，價格下行幅度過500元/噸，石化采取掛牌銷售政策之后，商家信心受損，價格更是下滑200元/噸左右。線性最低至8350-8400元/噸左右。月底幾日由于石化停銷核算，定價銷售，價格受到市場貨源偏少和定價的支撐，出現(xiàn)小幅回升，幅度在100元/噸，但是成交沒有好轉(zhuǎn)。

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產(chǎn)品	日期	齊魯化工城	余姚	廣州
LLDPE	9月	12330	12810	12620
	10月	9275	9725	9525
	11月	8325	7875	8125
	12月	8637.5	8950	8425
	1月	8600	8675	8262.5
	2月	8931.25	9075	8800
LDPE	9月	12600	12970	12760
	10月	9525	9725	9575
	11月	8300	7850	8200
	12月	8575	8500	8125
	1月	8800	8712.5	8262.5
	2月	8812.5	8975	8750
HDPE拉絲	9月	–	13780	14100
	10月	–	11000	11250
	11月	–	7975	7750
	12月	–	8325	8225
	1月	–	8300	8487.5
	2月	?	8825	8925
HDPE膜料	9月	13390	12650	12980
	10月	11312	–	–
	11月	9625	8500	–
	12月	8712.5	8287.5	8125
	1月	8525	8000	8050
	2月	8650	8200	8275
HDPE注塑	9月	–	12700	12460
	10月	–	9575	9590
	11月	–	7100	6925
	12月	–	8175	7687.5
	1月	–	9250	8725
	2月	–	9600	9425

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??? 本月PE美金市場漲跌起伏一如內(nèi)盤。月初由于農(nóng)地膜需求的帶動，內(nèi)盤市場率先上揚，美金市場也一如節(jié)前預(yù)計，揚帆而起。LLDPE價格從920-930美元/噸兩周內(nèi)漲至最高1050美元/噸水平，高壓/低壓價格也紛紛觸及1000美元/噸上方。究其原因，一方面是內(nèi)盤市場行情上行帶來的上漲空間，另一方面，由于周邊生產(chǎn)商仍然存在降負減產(chǎn)的情況，同期可供資源又受到東南亞市場需求的分薄,導(dǎo)致多數(shù)供應(yīng)商在本月初期相當(dāng)長時間里都沒有對中國市場報盤。直到國內(nèi)需求持續(xù)升溫，價格漲至一個高位上之后，報盤才陸續(xù)出臺，但價格已經(jīng)遠高于節(jié)前水平。不過好景不長，由于經(jīng)濟危機嚴重傷害了中國出口制造業(yè)的需求，PE美金市場受影響更甚內(nèi)盤。這種根本上的需求問題會導(dǎo)致行情上漲迅速觸頂。市場在中下旬開始轉(zhuǎn)而緩緩下跌，LLDPE價格跌至970美元/噸，高壓跌至950美元/噸，HDPE注塑價格仍然偏高，但中空/低壓膜等均跌至950美元/噸之下。只是由于供應(yīng)商基本沒有庫存壓力，報價仍然堅持在1000美元/噸之上，和貿(mào)易商報盤形成一定程度倒掛。

??? 出廠價方面，上半月，中石化、中石油連續(xù)上調(diào)價格推漲市場；下半月，市場價格倒掛，兩大石化集團再啟掛牌銷售。結(jié)算之后，定價銷售對市場形成支撐。

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??? 裝置方面，多數(shù)石化開車基本正常，天津聯(lián)合尚未開車。

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??? 整個二月份市場大部分時間都在上漲，后期雖然回落，但力度不大，而且再度開始反彈，前景似乎不錯。可是如果分析一下上漲的原因，不難發(fā)現(xiàn)，潛在的下跌風(fēng)險就在眼前。

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??? 首先我們對上漲行情的出現(xiàn)略作分析。原因不外乎來自于供需兩方面。石化前期減產(chǎn)使得低庫存的影響延續(xù)到本月，而這就使得石化得到了一鼓作氣挑高了市場能力。供應(yīng)面偏緊是一個重要因素。另一方面是春節(jié)后的農(nóng)地膜需求，春節(jié)后以北方地區(qū)為主有一個農(nóng)地膜需求旺季。這個需求高峰配合明顯短缺的LLDPE供應(yīng)量，直接推動了以線性為先導(dǎo)的PE行情起飛。還有一點，春節(jié)后作為新年的開始，中國人企望獲得開門紅的傳統(tǒng)思想也會令國內(nèi)石化企業(yè)調(diào)漲的傾向更為強烈。由此看來，春節(jié)后這段時間，市場上漲也確非偶然。

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??? 但是有幾個因素，不但造成了后來市場的回落，同時也不得不讓我們擔(dān)心這種行情終究是是曇花一現(xiàn)。

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??? 第一點，國際原油價格的影響。下游產(chǎn)品價格波動是不會長時間上背離上游原料價格走勢的。但是值此出口大幅下滑，需求出現(xiàn)萎縮之時，作為基礎(chǔ)原材料的PE價格卻一直遠超過其本身的成本。假定當(dāng)前PE現(xiàn)貨的原油成本為一到兩個月前的50美元/桶，當(dāng)前成本應(yīng)不超過800美元/噸。而本月PE船貨的CFR價格可以超過1000美元/噸左右，扣除運費后也遠高于成本價。沒有繁榮增長的經(jīng)濟基礎(chǔ)作為支撐，這種高額利潤足以構(gòu)成下跌的第一個推力。

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??? 第二點，供應(yīng)量的轉(zhuǎn)變。幾個月以來，成品油板塊雖然利潤高企，但庫存水平應(yīng)經(jīng)在高位徘徊了一段時間，石腦油供應(yīng)量會逐漸恢復(fù)。這也是本月石化減產(chǎn)計劃缺席的一個重要因素。對應(yīng)現(xiàn)在PE市場的現(xiàn)狀，整個二月份除了天津聯(lián)合和盤錦乙烯繼續(xù)停車以外，其他國內(nèi)裝置都已經(jīng)恢復(fù)滿負荷，而本月后期燕山石化甚至一度因為滿倉開始移庫。同期進口量也足以令人倒吸一口冷氣，一月份PE進口量同比增長達10%，預(yù)計二月份環(huán)比仍會增長。由于春節(jié)在一月底，延期通關(guān)的資源開始涌入，雖然這部分資源多數(shù)直接進入工廠之手，但這也是造成了后期需求擱淺的一個原因。供應(yīng)量產(chǎn)生的壓力必然越來越大，這在三月初天津聯(lián)合開車后會出現(xiàn)第一個供應(yīng)量增長的高峰。

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??? 最后是需求因素。這個說來就很簡單，歐美終端市場因為經(jīng)濟遭遇衰退而需求放緩，對我國制造業(yè)產(chǎn)生的影響已經(jīng)體現(xiàn)的淋漓盡致。出口制造業(yè)的重鎮(zhèn)珠三角地區(qū)大量工廠關(guān)停，這些我也不需詳述了。同比去年，PE市場的需求很難令人信服會有增長出現(xiàn)。這種情況下，PE市場絕難出現(xiàn)健康向上的上升態(tài)勢。最后一點原因也就是需求上的萎縮。

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??? 在以上的定性分析中，我想我們也不難預(yù)見三月份的行情走勢。雖然近期出現(xiàn)了短線反彈，但這其中原油小幅回彈，石化月底定價時趁機托市的因素很大。原油價格要在三月份越過50美元直奔60的可能很小。而從成交情況來看，三月初市場可能就會再度陷入僵局，石化企業(yè)或許撐不過上旬就會再度掛牌。雖然以上的分析預(yù)測偏于悲觀，但在經(jīng)濟大環(huán)境比較惡劣的“時代”，這種局面或許更加符合現(xiàn)狀一些。