一、市場(chǎng)要點(diǎn)回顧

（1）、本月PE市場(chǎng)受下游需求疲軟影響，交投氣氛清淡，市場(chǎng)報(bào)價(jià)多數(shù)時(shí)間陰跌走軟，商家心態(tài)低迷，保持快進(jìn)快出輕倉(cāng)操作。

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（2）、五月PE美金市場(chǎng)成交愈見(jiàn)低迷，但遠(yuǎn)洋貨逐漸充斥市場(chǎng)，影響力從低端走向主流。

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（3）、國(guó)際原油期貨本月表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)，WTI收盤(pán)突破62美元/桶，是2009年上半年以來(lái)最高價(jià)格。

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（4）、亞洲乙烯收盤(pán)價(jià)格振蕩上漲，東北亞、東南亞分別上漲80-100美元/噸。

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（5）、國(guó)內(nèi)兩大石化集團(tuán)本月以掛牌銷售為主，并且掛牌價(jià)始保持高位，月底定價(jià)低于市場(chǎng)主流價(jià)位。

1、國(guó)內(nèi)人民幣市場(chǎng)

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整體市場(chǎng)回顧：

??? 5月份PE市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。雖然五一長(zhǎng)假以來(lái)，國(guó)際原油期貨表現(xiàn)比較強(qiáng)勢(shì)，受此影響，商家蠢蠢欲動(dòng)，數(shù)次早間報(bào)高價(jià)格，但是不敵下游工廠需求的慘淡，成交價(jià)格多數(shù)是商談為主。隨后，市場(chǎng)各方人士“漠視”原油期貨的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，甚至出現(xiàn)原油上漲，PE市場(chǎng)小幅走軟的背道局面。在此期間，兩大石化集團(tuán)以穩(wěn)為主，大有“我掛牌，我怕誰(shuí)”的氣魄。月底，中油華東率先大幅下調(diào)掛牌價(jià)、中石化緊跟其后定價(jià)低于市場(chǎng)主流價(jià)位，加速了市場(chǎng)的下滑。但是商家久經(jīng)市場(chǎng)“半死不活”的折磨，對(duì)于石化的舉措并沒(méi)有持反感態(tài)度，相反期待借此來(lái)夯實(shí)底部，以備后期的反彈。

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區(qū)域市場(chǎng)回顧：

??? 華北市場(chǎng)：本月華北P(pán)E市場(chǎng)整體走勢(shì)不佳，下游需求極為清淡，價(jià)格總體下滑300-400元/噸。5月中上旬，市場(chǎng)價(jià)格基本持平，成交陷入僵持，市場(chǎng)壓力不斷積聚。石化采取穩(wěn)定市場(chǎng)的政策，掛牌價(jià)格一直維持平穩(wěn)，市場(chǎng)在沒(méi)有重大利空的消息下，商家不敢輕易低價(jià)出貨。LLDPE維持在9400-9500元/噸，LDPE維持在9400-9800元/噸，HDPE整體貨源不多，價(jià)格最高，低壓膜表現(xiàn)較好，維持在11400-11500元/噸左右。此間雖然國(guó)際原油突破60美元/桶，但是下需需求的缺席，導(dǎo)致市場(chǎng)難以跟漲。成交長(zhǎng)期不暢，量變必定引起質(zhì)變，自下旬開(kāi)始，市場(chǎng)壓力逐漸顯現(xiàn)，價(jià)格開(kāi)始一路陰跌，上旬商家尚能維持平穩(wěn)的心態(tài)，但下旬看空心態(tài)逐漸顯現(xiàn)。各品種價(jià)格不斷下探，月底石化重磅出擊，大幅下調(diào)出廠價(jià)格并定價(jià)銷售，此舉受到一定效果，價(jià)格小幅走低之后，開(kāi)始有走穩(wěn)的趨勢(shì)。LLDPE主流在9100-9150元/噸，LDPE主流在9200-9500元/噸，HDPE方面隨著進(jìn)口料的到達(dá)，價(jià)格下滑較為明顯，5000S下滑600元/噸左右至10700元/噸，低壓膜也有松動(dòng)，主流在10500-10700元/噸，管材下滑至10700元/噸左右，注塑成交不暢，維持在10000-10200元/噸。月底，由于商家計(jì)劃量完成較好，受端午假期影響，市場(chǎng)交易活動(dòng)會(huì)中斷一段時(shí)間。月初市場(chǎng)走向仍將取決于石化的政策，但冰凍三尺非一日之寒，需求短期之內(nèi)難以跟進(jìn)，市場(chǎng)行情仍令人堪憂。

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??? 華東市場(chǎng)：如果不是原油竄上60美元/桶高位支撐，本月華東市場(chǎng)在遠(yuǎn)洋貨的重壓之下，線性首先就有可能陷落9000元/噸之下。原本月初PE市場(chǎng)在低迷的LLDPE帶領(lǐng)之下緩緩下跌，但因?yàn)樵蛢r(jià)格一度觸及62美元/桶上方，PE價(jià)格也試圖發(fā)起反彈，但華東多數(shù)工廠倉(cāng)庫(kù)目前被大量進(jìn)口料充斥，尤其是前期購(gòu)買(mǎi)了大量的遠(yuǎn)期船貨，對(duì)現(xiàn)貨需求表現(xiàn)非常低迷。而中油華東和中石化華東公司，更缺乏支撐市場(chǎng)的打算，一味的掛牌放任市場(chǎng)。單個(gè)品種來(lái)看，本月華東地區(qū)值得關(guān)注的是，中空料國(guó)產(chǎn)產(chǎn)量很少，市場(chǎng)價(jià)格一度維持在11000元/噸之上，比之進(jìn)口料高出500乃至近1000元/噸。注塑價(jià)格上有兩個(gè)拉近，一是進(jìn)口的高低熔價(jià)格拉近到9300-9400元/噸范圍，二是國(guó)產(chǎn)注塑在月底定價(jià)時(shí)大幅下調(diào)，這使得市場(chǎng)價(jià)格和同級(jí)別進(jìn)口料差價(jià)拉近到100元/噸左右。拉絲價(jià)格大幅下滑，目前只有10500元/噸左右，比上個(gè)月高點(diǎn)下跌近1000元/噸。低壓膜起伏也較大，這跟貨源有關(guān)，近洋貨和國(guó)產(chǎn)料雖算不上絕跡，但也一度接近12000元/噸高位，而目前較多的遠(yuǎn)洋貨一般在10300-10500元/噸范圍。LLDPE和LDPE表現(xiàn)相比HDPE則乏味的多，多數(shù)時(shí)間都維持陰跌的狀態(tài)，高不過(guò)9700-9800元/噸.目前價(jià)格處于最低水平，LLDPE在9100-9200元/噸，LDPE在9400-9600元/噸。價(jià)格處于中石化定價(jià)略高少許的水平。

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??? 華南市場(chǎng)：華南PE市場(chǎng)中上旬行情大穩(wěn)小動(dòng)，整體行情變動(dòng)不大。五一之后，市場(chǎng)觸底，此前有商家曾有抄底意向，但是面對(duì)慘淡的需求，此想法無(wú)法付諸于行動(dòng)。隨后第二周，線性期貨/原油火爆的局面，令多數(shù)商家有點(diǎn)眼紅，但現(xiàn)貨市場(chǎng)需求清淡，原油火爆的局面難以傳導(dǎo)至現(xiàn)貨上面。市場(chǎng)價(jià)格維持平穩(wěn)，LLDPE維持在9450-9500元/噸，LDPE維持在9400-9500元/噸，HDPE貨少，價(jià)格尚能維持堅(jiān)挺。此間雖然茂名石化裝置小故障不斷，但受需求所累，商家無(wú)心炒作，價(jià)格未有明顯變動(dòng)。五月中下旬，天平開(kāi)始傾斜，市場(chǎng)開(kāi)始陷入陰跌的行情，降幅在400-500元/噸左右。國(guó)產(chǎn)料降幅尤為明顯，而進(jìn)口料由于美金盤(pán)的堅(jiān)挺，人民幣的價(jià)格已經(jīng)失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，結(jié)束了自08年下半年開(kāi)始對(duì)國(guó)產(chǎn)料的倒掛局面。尤其是LLDPE/LDPE方面，進(jìn)口料成交尤其差。月底石化大幅降價(jià)并定價(jià)銷售，市場(chǎng)價(jià)格大幅下滑，此前市場(chǎng)LLDPE/LDPE仍能維持9400左右的價(jià)格，但是石化此舉或許想一舉將價(jià)格下調(diào)到位，但尚未體現(xiàn)出效果，部分商家急于完成本月計(jì)劃量，大幅報(bào)低價(jià)格，LLDPE最低至8900元/噸，重新倒掛。LDPE維持在9100-9200元/噸，HDPE中空/膜料在10500元/噸，拉絲在11200元/噸左右，注塑維持在10200元/噸。石化此舉確實(shí)減輕了商家的壓力，但是對(duì)市場(chǎng)是否有利好影響，仍未有表現(xiàn)。在需求未有明顯改善的情況下，石化可別賠了夫人又折兵。

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國(guó)內(nèi)代表市場(chǎng)月均價(jià)格統(tǒng)計(jì)

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2、國(guó)內(nèi)美金市場(chǎng)

??? 五月份的PE美金市場(chǎng)雖然成交愈來(lái)愈低迷，但價(jià)格上的變動(dòng)相比內(nèi)盤(pán)要平穩(wěn)的多。主要表現(xiàn)出的變化就是遠(yuǎn)洋貨報(bào)盤(pán)越來(lái)越多，近洋貨報(bào)盤(pán)則表現(xiàn)出時(shí)間段和總量少的特點(diǎn)。而價(jià)格上，遠(yuǎn)洋貨明顯要低出50-100美元/噸，同期報(bào)盤(pán)的預(yù)計(jì)的到港時(shí)間也要晚1個(gè)月以上。近洋的供應(yīng)商LLDPE報(bào)盤(pán)仍然在1150-1180美元/噸高位，遠(yuǎn)洋貨雖然質(zhì)量有所不足，但價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，報(bào)盤(pán)很少超過(guò)1100美元/噸，尤其是美洲貨，墨西哥線性報(bào)盤(pán)在1050美元/噸上也有出現(xiàn)。LDPE方面，仍然是俄羅斯供應(yīng)為大宗，價(jià)格多數(shù)不到1100美元/噸，但其他原本常見(jiàn)的近洋供應(yīng)商報(bào)盤(pán)均在1180-1200美元/噸。HDPE方面，拉絲價(jià)格相對(duì)偏高，但遠(yuǎn)洋貨也不足1150美元/噸，注塑價(jià)格在1080美元/噸上下，中空1100美元/噸，低壓膜在1100-1140美元/噸。本月HDPE方面近洋貨比較少，遠(yuǎn)洋貨價(jià)位上的優(yōu)勢(shì)極為明顯。

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三、國(guó)內(nèi)產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)與分析

??? 2009年4月國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為66.1萬(wàn)噸，較去年同期（69.4萬(wàn)噸）減少3.3萬(wàn)噸，減幅為4.8%；1-4月累計(jì)產(chǎn)量為254.6萬(wàn)噸，較2008年（273.3萬(wàn)噸）減少18.7萬(wàn)噸，減幅為6.8%。?????

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四、2004-09年國(guó)內(nèi)表觀需求量對(duì)比

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五、市場(chǎng)走勢(shì)分析及展望

??? 由于美國(guó)股市成為了近一階段國(guó)際原油價(jià)格漲跌的風(fēng)向標(biāo)，原油價(jià)格受此推動(dòng)在五月份逐步攀升上60美元/桶，并在此水平上出現(xiàn)震蕩的走勢(shì)。但PE市場(chǎng)偏偏在這個(gè)階段出現(xiàn)了和原油價(jià)格背離的交叉表現(xiàn)。雖然這并不能說(shuō)明PE價(jià)格擺脫了原油價(jià)格的制約，但卻讓我們看到，近期PE的下游需求狀況仍然十分惡劣，至少是現(xiàn)貨需求上非常疲弱。據(jù)卓創(chuàng)了解，目前下游工廠的需求并非真正的疲軟，至少并不如市場(chǎng)表現(xiàn)的這般惡劣。主要原因是前期進(jìn)口料價(jià)格低廉，工廠更傾向于對(duì)船貨的采購(gòu)，尤其是原本慣用國(guó)產(chǎn)料的工廠轉(zhuǎn)用進(jìn)口料，這對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)需求影響更大。因此可以說(shuō)，一段時(shí)間以來(lái)的低迷行情完全是受到進(jìn)口料沖擊所致，而近一階段，廉價(jià)的遠(yuǎn)洋貨有成為主力的可能性。

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??? 雖然五月份的PE行情走勢(shì)令人有些迷茫，但影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素沒(méi)有改變。原油價(jià)格、供應(yīng)面變化，尤其是進(jìn)口量的增長(zhǎng)以及需求的季節(jié)性轉(zhuǎn)變。這其中最關(guān)鍵的仍然是進(jìn)口量的變化，就當(dāng)前PE船貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，沖擊在六月份仍將繼續(xù)。而原油只要不出現(xiàn)大幅回落的局面，其對(duì)下游衍生品聚乙烯價(jià)格的剛性支撐力度也必將顯現(xiàn)，繼續(xù)忽略其影響絕不明智。

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??? 首先分析一下原油在下個(gè)月的走勢(shì)可能，可預(yù)期的影響因素主要是三個(gè)。一是原油庫(kù)存，由于遠(yuǎn)期升水收窄，月間價(jià)差不足一美元，供應(yīng)商繼續(xù)增加原油儲(chǔ)備缺乏過(guò)去的套利空間，這會(huì)直接導(dǎo)致庫(kù)存水平下降。第二就是供應(yīng)面，最關(guān)鍵的就是OPEC在減產(chǎn)計(jì)劃上的執(zhí)行情況，如果組織內(nèi)多數(shù)成員贊同沙特國(guó)王之前的表態(tài)——每桶75-80美元是未來(lái)的公平油價(jià)。那么在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇的預(yù)期支撐下，以及夏季需求旺季來(lái)臨的時(shí)候，減產(chǎn)計(jì)劃會(huì)繼續(xù)執(zhí)行下去的可能性仍然很大。其實(shí)最關(guān)鍵的我認(rèn)為是第三點(diǎn)——季節(jié)性需求。和很多人認(rèn)為美國(guó)人駕車(chē)旅行活動(dòng)會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)而有所收斂不同，考慮到經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的沉重生活和工作壓力，連今年美國(guó)電影票房表現(xiàn)都能超過(guò)去年同期，這說(shuō)明廉價(jià)的休閑方式在今年更受歡迎，驅(qū)車(chē)旅行相比出國(guó)度假是更為實(shí)惠的選擇，為了刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)，美國(guó)政府或許也會(huì)有這方面的鼓勵(lì)措施。因此今年這個(gè)夏季驅(qū)車(chē)旅行季節(jié)很有可能是原油價(jià)格一舉擺脫低迷狀態(tài)的關(guān)鍵時(shí)機(jī)。從近幾個(gè)月原油價(jià)格連續(xù)走勢(shì)看，6月份原油價(jià)格有很大可能攀升至70美元/桶上方。而逐漸進(jìn)入下行通道的美元指數(shù)對(duì)此也會(huì)有不可忽略的推動(dòng)作用。

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??? 和原油價(jià)格同等重要的另一個(gè)影響因素就是供應(yīng)面，而進(jìn)口量，尤其是遠(yuǎn)洋貨的涌入是影響行情走勢(shì)的關(guān)鍵，5月份PE市場(chǎng)的壓抑狀態(tài)基本就是拜其所賜。先簡(jiǎn)單看一下國(guó)內(nèi)供應(yīng)量變化。盤(pán)錦乙烯半年后終于開(kāi)車(chē)，齊魯石化經(jīng)過(guò)一個(gè)月的檢修也開(kāi)車(chē)在即，雖然同時(shí)蘭州石化和上海賽科進(jìn)入檢修，不過(guò)其中產(chǎn)能損失差距不超過(guò)10萬(wàn)噸，核算至月，產(chǎn)量差距不過(guò)萬(wàn)噸左右。目前已經(jīng)明確的四月份全國(guó)PE供應(yīng)量高達(dá)129.81萬(wàn)噸，但增量主要來(lái)自進(jìn)口量，因此國(guó)產(chǎn)方面這影響不足1%的變化建議大家忽略，以免誤導(dǎo)自己的判斷。據(jù)卓創(chuàng)推算，五月份的到港量應(yīng)該在65萬(wàn)噸左右，誤差1-2萬(wàn)噸。這個(gè)量對(duì)比四月份會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，而其中HDPE進(jìn)口量可能在30-33萬(wàn)噸，是其中增長(zhǎng)主力，這反映出夏季季節(jié)性需求的變化。但前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，今年工廠更傾向于提前采購(gòu)船貨，因此相當(dāng)比例的進(jìn)口料實(shí)際上卸船后會(huì)直接進(jìn)入工廠倉(cāng)庫(kù)。就此可以斷言，在六月份現(xiàn)貨市場(chǎng)的基本狀態(tài)不會(huì)比五月份有明顯轉(zhuǎn)變，總體現(xiàn)貨需求會(huì)保持低迷狀態(tài)。國(guó)產(chǎn)低壓價(jià)格當(dāng)前偏高的局面將會(huì)在六月份開(kāi)始改變，注塑和中空如果保持正常排產(chǎn)，價(jià)格將逐步靠攏進(jìn)口料。市場(chǎng)占有率低于50%的危險(xiǎn)也會(huì)令國(guó)內(nèi)的石化企業(yè)采取措施以恢復(fù)價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。

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??? 綜上所述，不難看出，6月份仍將是燥熱而艱難的月份。對(duì)石化企業(yè)而言，60美元/桶的原油成本會(huì)迫使其PE價(jià)格努力維持在9000元/噸之上，行情很大可能會(huì)在PE價(jià)格觸及9000元/噸下放后開(kāi)始艱難反彈之路。但即便如此，也不足以推動(dòng)需求的復(fù)蘇，而且成本推動(dòng)的上漲意味著利潤(rùn)空間的縮小。六月天空下，我們恐怕將不得不面對(duì)一個(gè)痛苦上行的行情。